“没人会想到,7月15日以来美元指数上演了绝地大反弹。”上述华尔街对冲基金经理指出。
数据显示,7月15日起,美元指数从99.5一路反弹至103.5附近。
这令华尔街投资机构相当惊讶。
究其原因,他们习惯性地认为在7月美联储加息周期或已结束的情况下,美元指数理应顺势回落至95-97区间。毕竟,过去数十年期间,每逢美联储加息周期结束,美元指数都会毫无意外地迎来一波跌势。
美国商品期货交易委员会的数据显示,截至7月18日的过去一周,受市场普遍预期美联储加息周期或已结束的影响,投机客持有的美元净空头头寸从前一周的97.5亿美元飙升至172.9亿美元,创下2021年6月以来的最大美元空头头寸。
这表明华尔街投资机构对沽空美元获利显得“胸有成竹”。
但是,这次偏偏出了“意外”。
随着7月15日以来美元指数持续反弹,这些对冲基金不得不止损离场。尤其是在7月底美联储加息(市场普遍认为这是美联储最后一次加息)后,美元指数反而加速上涨,令他们被迫加大止损离场力度。
“至今,他们仍觉得不可思议——到底是什么力量令美元竟然逆势大涨。”这位华尔街对冲基金经理告诉记者。
记者获悉,美元指数逆势大涨,可能受到三大因素影响,一是美国经济呈现较高的韧性,打破了市场对美联储大幅加息令美国经济快速衰退的预期,引发投资机构转而力挺美元;二是美联储官员持续释放鹰派立场,令华尔街部分投资机构仍在押注美联储或在11月进一步加息;三是近期美国经济基本面好于其他主要经济体,吸引全球资本纷纷转投美国资产开展避险投资。
在上述外汇经纪商看来,改变美元投资逻辑的最大变量,或许是越来越多华尔街投资机构押注美国基准利率长期维持在高位,带动美债收益率与美元双双走强。
“此前,华尔街普遍预期美联储会在年内降息,但在美联储官员释放鹰派立场后,如今华尔街投资机构都将美联储首次降息时间延后到明年年中。”他指出。这种观点的变化,对金融市场带来巨大的影响,首当其冲的,是10年期美债收益率从7月中旬的3.8%上涨至目前的4.3%(创下过去15年以来最高值),导致10年期美国国债实际收益率(即剔除通胀因素后的收益率)逼近2009年以来的最高水准1.85%,带动大量资金重返美元,显著推高了美元指数估值。
高盛策略分析师Kamakshya Trivedi发布最新报告指出,当金融市场关注焦点集中在美国经济增长韧性与美债实际收益率上升时,美元很难出现有意义的下跌。
瑞穗国际公司全球宏观策略交易主管Peter Chatwell认为,当前美债实际利率在全球范围内具有较高的吸引力,将导致羊群效应——大量资本再度追捧美债,令沽空美元变成一种胜算较低的冒险。
CFTC发布的最新数据显示,截至8月8日当周,美元净空头头寸已降至过去两个月以来的最低值。
这背后,是外汇市场正不断上演“空杀空”景象,即大量对冲基金对美元空头互补止损离场导致美元指数持续上涨后,更多美元空头不愿承担更大的亏损,只能跟风止损平仓离场。
前述外汇经纪商认为,美元在美联储加息周期或已结束后竟然逆势大幅反弹,或得到美国政府的“默许”。毕竟,在俄罗斯退出黑海运输协议令全球粮价趋涨,OPEC+持续减产令原油价格触底反弹之际,美国政府需要“强势美元”以压低以美元计价的大宗商品价格,从而遏制通胀压力快速大幅反弹势头。
“但是,此次美元突如其来的逆势大涨,对其他非美货币未必是一件好事。”他坦言。
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